Die zwei Welten

Auf dem Spektrum der Anlagestrategien gibt es zwei extreme Pole:

  • Buy-and-Hold: Du kaufst Wertpapiere und hältst sie über Jahre oder Jahrzehnte. Wenig Aktivität, niedrige Kosten, langfristige Perspektive.
  • Trading: Du handelst aktiv. Tage, Wochen, Monate, aber selten länger. Ziel: aus Kursbewegungen Gewinne ziehen.

Zwischen diesen Polen gibt es alle Schattierungen, von monatlichem Rebalancing bis zu hochfrequenten Scalping-Strategien. Aber die meisten Anleger müssen sich grundsätzlich entscheiden, in welcher Welt sie unterwegs sein wollen.

Buy-and-Hold: Die “langweilige” Variante

Warren Buffett hat den Begriff geprägt: “Time in the market beats timing the market.” Der Grundgedanke:

  • Märkte steigen langfristig
  • Die meisten Trader verlieren Geld
  • Wer einfach drin bleibt, profitiert vom Wachstum und Zinseszins
  • Kosten und Steuern werden minimiert, weil wenig umgeschlagen wird

Empirie: Der S&P 500 hat über die letzten 50+ Jahre durchschnittlich rund 10% pro Jahr brutto erwirtschaftet, vor Inflation und Kosten. Wer einfach in einem Index-ETF investiert geblieben ist, hat das mitgemacht. Wer 2008 panisch verkauft hat, hat den anschliessenden Bull Run verpasst.

Typische Buy-and-Hold-Portfolios:

  • ETF-Sparplan auf MSCI World
  • Direkter Kauf von Blue Chips (Nestlé, Roche, Apple, Microsoft) zur Buy-and-Hold-Strategie
  • 60/40-Portfolio (60% Aktien, 40% Anleihen)
  • Bogleheads-Style: drei ETFs, einer für Aktien, einer für Anleihen, einer für internationale Diversifikation

Trading: Die aktive Variante

Trader versuchen, durch häufige Kauf- und Verkaufsentscheidungen mehr zu verdienen als der Markt. Verschiedene Stile:

Day-Trading: Positionen werden innerhalb eines Tages geöffnet und geschlossen. Hohe Aktivität, hohe Konzentration.

Swing-Trading: Positionen werden Tage bis Wochen gehalten. Etwas entspannter als Day-Trading, aber immer noch aktiv.

Position-Trading: Positionen werden Wochen bis Monate gehalten. Näher am Investieren, aber mit aktivem Markttiming.

Scalping: Sehr kurzfristige Trades, oft Minuten oder Sekunden. Hochaktiv, hoher Stress.

Die ehrliche Daten-Bilanz

Studien zeigen immer wieder dieselbe Realität:

  • Day-Trader: Studien aus Brasilien (Chague & Giovannetti, 2017) und Taiwan (Barber et al., 2014) zeigen: Über 80-95% der Day-Trader verlieren langfristig Geld. Nur eine kleine Minderheit verdient nach Kosten und Steuern.
  • Aktive Fonds: Mehr als 80% schaffen es über 10 Jahre nicht, ihren Benchmark zu schlagen (SPIVA-Reports von S&P).
  • Privatanleger insgesamt: DALBAR-Studien zeigen, dass der durchschnittliche US-Privatanleger über lange Zeiträume 2-4% pro Jahr schlechter abschneidet als der breite Markt, vor allem wegen schlechtem Markttiming und emotionalen Entscheidungen.

Diese Statistiken sind extrem konsistent über Länder, Zeiträume und Anlageklassen.

Kostenstruktur im Vergleich

Buy-and-Hold:

  • ETF-TER: 0,1-0,3% p.a.
  • Wenige Transaktionen: vielleicht 1-2 pro Jahr
  • Spread-Kosten: minimal
  • Steuern: minimal (lange Haltedauern, wenig realisierte Gewinne)

Aktives Trading:

  • Pro Trade: CHF 5-30 (klassische Broker) oder EUR 1 (Neobroker)
  • Bei 100 Trades pro Jahr: schnell mehrere hundert bis tausende EUR/CHF Gebühren
  • Spread bei jedem Trade
  • Steuern: bei häufigen Realisierungen mehr, vor allem in DE/AT mit Abgeltungssteuer/KESt
  • Eventuell Level-2-Daten-Abos
  • Software-Kosten (manche Plattformen verlangen Monatsgebühren)

Konservativ geschätzt: Ein aktiver Trader hat 2-5% pro Jahr an Kosten und Steuern, die er erstmal verdienen muss, bevor er den passiven Markt schlägt.

DACH-Steueraspekte

Schweiz (Buy-and-Hold): Sehr vorteilhaft. Kapitalgewinne sind steuerfrei. Dividenden sind als Einkommen steuerpflichtig (Verrechnungssteuer 35% wird zurückgeholt). Niedrige Vermögenssteuer auf das Portfolio.

Schweiz (aktives Trading): Achtung. Wer regelmässig handelt, Hebel einsetzt, oder mehr als 50% des Einkommens aus Trading bezieht, riskiert die Einstufung als gewerbsmässig. Dann werden alle Kursgewinne als Einkommen besteuert, plus AHV/IV. Das kann eine zusätzliche Belastung von 20-40% bedeuten. Die Kriterien gemäss Kreisschreiben 36 ESTV:

  1. Haltedauer unter 6 Monaten
  2. Volumen 5x Vorjahresvermögen
  3. Kapitalgewinne 50%+ des Nettoeinkommens
  4. Fremdfinanzierung
  5. Derivate-Einsatz zur Absicherung des Bestandsportfolios

Deutschland (Buy-and-Hold): Abgeltungsteuer 25% + 5,5% Soli = 26,375% auf realisierte Gewinne. Sparerpauschbetrag 2026: 1.000 EUR / 2.000 EUR pro Jahr. Bei Aktien-ETFs Teilfreistellung von 30%.

Deutschland (aktives Trading): Termingeschäfte (CFDs, Optionen) haben Verlustverrechnungs-Beschränkung von 20.000 EUR pro Jahr. Bei Day-Trading mit hohen Volumina kann das schmerzhaft werden.

Österreich (Buy-and-Hold): KESt 27,5% auf Gewinne und Dividenden. Steuereinfache Broker führen automatisch ab.

Österreich (aktives Trading): Auch hier KESt 27,5%. Verlustverrechnung ist nur im selben Jahr möglich, kein Vortrag. Wer viel handelt und am Jahresende rote Zahlen hat, kann sie nicht ins nächste Jahr “mitnehmen”.

Wer sollte was machen?

Buy-and-Hold passt zu dir, wenn:

  • Du wenig Zeit oder Lust auf tägliches Marktmonitoring hast
  • Du langfristig (10+ Jahre) anlegst
  • Du psychisch nicht stark auf Marktschwankungen reagierst
  • Du den Markt nicht “schlagen” willst, sondern an seinem Wachstum teilhaben
  • Du Steuern und Kosten minimieren willst

Trading passt zu dir, wenn:

  • Du Spass am aktiven Beobachten und Analysieren hast
  • Du bereit bist, viel Zeit zu investieren (echtes Trading ist kein Nebenjob)
  • Du psychisch belastbar bist (Verlust-Phasen, lange Lernkurve)
  • Du Risikomanagement diszipliniert umsetzen kannst
  • Du eine ehrliche Erwartungshaltung hast (die meisten verlieren)

Die Hybrid-Strategie

Viele kombinieren beide Ansätze:

  • 80-90% Buy-and-Hold-Portfolio: ETFs, breit gestreut, langfristig
  • 10-20% Trading-Konto: Mit Spielgeld aktiv handeln, Strategien testen, Lernkurve durchlaufen

Das hat zwei Vorteile:

  1. Das Hauptportfolio bleibt unangetastet, die langfristige Vermögensbildung läuft
  2. Wer den Trading-Bug hat, kann ihn ausleben, ohne sein ganzes Vermögen zu gefährden

Ein häufiger Irrtum: “Ich kann doch beides”

Viele Trader fangen “Hybrid” an und enden voll im aktiven Trading, weil aktive Trades emotional aufregender sind als ein langweiliger ETF-Sparplan. Wer wirklich beides machen will, muss das Trading-Konto strikt vom Hauptdepot trennen, sich strenge Limits setzen, und niemals Geld vom Hauptdepot zur “Verlustabdeckung” rüberschieben.

Fazit

Buy-and-Hold ist statistisch und praktisch der richtige Ansatz für die grosse Mehrheit der Anleger. Trading ist eine professionelle Tätigkeit, die viel Zeit, Disziplin und psychische Stabilität braucht, und selbst dann verlieren die meisten Geld. Wer keine Zeit oder kein brennendes Interesse hat, soll passiv investieren. Wer trotzdem traden will, soll klein anfangen, sich Wissen aneignen und ehrlich zu sich selbst sein: Bin ich der nächste Buffett, oder eher der Durchschnitt? Statistisch ist die Antwort fast immer “der Durchschnitt”.