Ein häufiges Erlebnis für Schweizer Anleger: Die ausgeschüttete Dividende wirkt deutlich geringer als das, was in den Geschäftsberichten angekündigt wurde. Wer 1’000 Nestlé-Aktien hält und 3.05 Franken Dividende pro Aktie erwartet, sieht auf dem Konto nicht 3’050 Franken, sondern 1’982 Franken. Die Differenz von 1’068 Franken, wo ist sie hin?

Die Antwort liegt in einem der eigentümlichsten Aspekte des Schweizer Steuersystems: der Verrechnungssteuer.

Was eine Dividende eigentlich ist

Eine Dividende ist der Anteil am Unternehmensgewinn, der an die Aktionäre ausgeschüttet wird. Sie wird von der Generalversammlung beschlossen und meist einmal jährlich (in der Schweiz typischerweise im Frühling) ausbezahlt.

Eine wichtige Unterscheidung:

Brutto-Dividende: Der nominale Ausschüttungsbetrag, der vom Unternehmen beschlossen wird.

Netto-Dividende: Der Betrag, der nach Abzug der Verrechnungssteuer beim Aktionär ankommt.

Die Verrechnungssteuer, eine schweizerische Besonderheit

Die Verrechnungssteuer beträgt für Schweizer Aktien 35 Prozent. Sie wird direkt an der Quelle einbehalten, der Aktionär erhält nur 65 Prozent der Brutto-Dividende auf sein Konto.

Beispiel Nestlé: Brutto-Dividende 3.05 CHF pro Aktie, davon 35 % Verrechnungssteuer = 1.07 CHF einbehalten. Auf dem Konto landet 1.98 CHF (65 % von 3.05).

Wichtig: Die Verrechnungssteuer ist keine echte Steuer im klassischen Sinne, sondern eine Sicherungssteuer. Sie wird vom Bund einbehalten, kann aber unter bestimmten Bedingungen vollständig zurückgefordert werden.

“Switzerland’s Verrechnungssteuer is unique in Europe. It’s not a tax, it’s a leash that brings declared income back to the tax office.” , Schweizer Steuerberater

Rückforderung der Verrechnungssteuer

Wer ist berechtigt, die Verrechnungssteuer zurückzufordern? Schweizer steueransässige Personen, die die Dividende vollständig in ihrer Steuererklärung deklarieren.

Der Mechanismus:

  1. Sie erhalten die Dividende mit 35 % Verrechnungssteuer-Abzug.
  2. Sie deklarieren die volle Brutto-Dividende in der Steuererklärung als Einkommen.
  3. Sie deklarieren parallel die einbehaltene Verrechnungssteuer.
  4. Die kantonale Steuerverwaltung verrechnet die Verrechnungssteuer mit der ordentlichen Einkommenssteuer.

Effekt: Sie zahlen am Ende nur die ordentliche Einkommenssteuer auf die Dividende, nicht die 35 % Verrechnungssteuer obendrauf. Die Verrechnungssteuer ist also nur eine Vor-Abgabe.

Wer die Dividende nicht deklariert, erhält die Verrechnungssteuer nicht zurück, sie wird zur echten Belastung.

Warum dieses System existiert

Die Verrechnungssteuer wurde nicht zur Einnahmenmaximierung eingeführt, sondern zur Bekämpfung der Steuerhinterziehung. Vor ihrer Einführung 1944 konnten Anleger Dividenden einfach nicht deklarieren und blieben unbestraft.

Mit der Verrechnungssteuer ändert sich das Kalkül: Wer nicht deklariert, verliert effektiv 35 % seiner Dividende. Die Deklaration ist also wirtschaftlich rational, was zu wesentlich höherer Steuerehrlichkeit führt.

Diese Konstruktion ist international nicht selbstverständlich. In den USA gibt es keine vergleichbare Sicherungssteuer auf inländische Dividenden. Wer in Deutschland eine Dividende erhält, zahlt 25 % Abgeltungssteuer, und damit ist der Steuerfall meist erledigt.

Dividenden ausländischer Aktien

Bei ausländischen Aktien wird es komplizierter. Hier kommen mehrere Steuerschichten zusammen:

Quellensteuer des Sitzlandes. Die meisten Länder behalten eine Quellensteuer auf Dividenden ein, bevor sie an ausländische Investoren ausgeschüttet werden. Typische Sätze:

LandStandard-Quellensteuer auf Dividenden
USA30 %
Frankreich25 %
Deutschland26.375 %
Italien26 %
Niederlande15 %
UK0 % (keine)

Doppelbesteuerungsabkommen (DBA). Die Schweiz hat mit den meisten relevanten Ländern DBAs abgeschlossen, die die Quellensteuer reduzieren. In den USA reduziert sich die Quellensteuer für Schweizer Anleger durch das DBA auf 15 %, vorausgesetzt, der Anleger füllt die richtigen Formulare aus (W-8BEN beim Broker).

Rückforderung über DA-1. Die Differenz zwischen den effektiv einbehaltenen 15 % und der schweizerischen Anrechnungsmöglichkeit von 15 % kann über das DA-1-Formular in der Steuererklärung geltend gemacht werden. Die DA-1-Mechanik ist eine Spezialdisziplin für sich.

“International dividend investing without understanding withholding tax is like driving without knowing your speed limit. Eventually it’ll cost you.” , Schweizer Vermögensverwalter

Praktisches Rechenbeispiel: Microsoft-Dividende

Ein Schweizer Anleger besitzt 100 Microsoft-Aktien. Microsoft zahlt 0.83 USD Quartalsdividende.

Schritt 1: Brutto-Dividende. 100 × 0.83 USD = 83 USD

Schritt 2: US-Quellensteuer. 30 % Standard, mit W-8BEN reduziert auf 15 %. Einbehalten: 12.45 USD. Gutschrift auf das Konto: 70.55 USD.

Schritt 3: Umrechnung in CHF. Bei einem USD/CHF-Kurs von 0.90: 70.55 USD = 63.50 CHF.

Schritt 4: Schweizer Einkommenssteuer. Die Brutto-Dividende (83 USD = 74.70 CHF) wird in der Steuererklärung angegeben. Je nach Steuersatz fallen weitere 20 bis 40 % Schweizer Einkommenssteuer an. Die 15 % US-Quellensteuer können über DA-1 angerechnet werden.

Effektive Gesamtbelastung: Schweizer Einkommenssteuer (z.B. 30 %) auf die Brutto-Dividende, minus angerechnete US-Quellensteuer von 15 %. Effektiv: 30 % Schweizer Steuer.

Schweizer Sondersituation: Kapitaleinlagereserven

Eine wichtige Besonderheit für Anleger ist die Kapitaleinlagereserve (KER). Wenn eine Schweizer Aktiengesellschaft Ausschüttungen aus dieser Reserve vornimmt, statt aus dem Gewinn, sind diese Ausschüttungen steuerfrei für Schweizer Anleger.

Solche steueroptimierten Ausschüttungen sind in den vergangenen Jahren bei mehreren Schweizer Unternehmen vorgekommen. Ein Blick in den Geschäftsbericht oder die Aktionärsinformation lohnt sich vor der Investitionsentscheidung, die Steuerersparnis kann substantiell sein.

Dividendenstrategien

Verschiedene Dividenden-Strategien sind populär:

Dividenden-Aristokraten. Aktien, die seit mindestens 25 Jahren jährlich ihre Dividende erhöht haben. Beispiele: Procter & Gamble, Coca-Cola, Johnson & Johnson in den USA.

Hochdividenden-Strategie. Fokus auf Werte mit hoher Dividendenrendite (über 4 %). Klassiker sind Tabak-, Telekommunikations- und Versorgungsaktien.

Dividenden-Wachstum. Statt hoher absoluter Rendite Fokus auf konstant wachsende Dividenden. Microsoft erhöht jährlich um 7-10 %, die absolute Rendite ist mit ca. 0.7 % aber gering.

Wichtig: Eine hohe Dividendenrendite kann auch ein Warnsignal sein. Wenn der Aktienkurs gefallen ist und die Dividende unverändert bleibt, steigt mechanisch die Rendite, bevor möglicherweise die Dividende gekürzt wird.

Fazit

Dividenden sind kein “Geschenk vom Unternehmen”, sondern ein wirtschaftlicher Vorgang mit erheblicher steuerlicher Komplexität. Wer als Schweizer in Aktien investiert, sollte die Mechanik von Verrechnungssteuer und Quellensteuern verstehen.

Für die meisten Anleger ist die Vermögensbildung über Dividenden eine bewährte Strategie, vorausgesetzt, die Dividenden werden korrekt deklariert und die Quellensteuern systematisch zurückgefordert. Wer diese Disziplin nicht aufbringt, verschenkt jährlich erhebliche Beträge.

Vor jeder grösseren Auslandsinvestition lohnt sich ein Blick auf die Quellensteuer-Konditionen und die Rückforderungsmöglichkeiten, bei Beträgen über einigen Tausend Franken pro Jahr macht sich der Aufwand mehrfach bezahlt.

Dieser Artikel dient ausschliesslich der Information und stellt keine Steuer- oder Anlageberatung dar.