Die abgelaufene Börsenwoche (18. bis 22. August 2026) stand im Zeichen steigender US-Anleiherenditen und eines überraschend starken Bitcoin-Sprungs. An der Wall Street gab es die ersten Wochenverluste seit Ende Juli — während der Kryptomarkt für die grösste Bewegung der Woche sorgte. Im Fokus steht nun das Jackson-Hole-Symposium, das ab Donnerstag die Märkte beschäftigen dürfte.

SMI: Konsolidierung setzt sich fort

Der Swiss Market Index gab in der Berichtswoche rund 1 Prozent nach und setzte damit die Korrektur nach dem Allzeithoch der Vorwochen fort. Schwergewichte aus dem Pharma- und Konsumgüterbereich konnten die Verluste teilweise abfedern, doch der Gegenwind aus den USA war auch für den SMI spürbar.

Die Schweizerische Nationalbank (SNB) hält den Leitzins unverändert bei null Prozent. Nächster Termin für eine geldpolitische Beurteilung ist der 24. September 2026. Angesichts einer Schweizer Inflation von weiterhin unter 1 Prozent besteht kein unmittelbarer Handlungsdruck. Der Franken blieb in einem Umfeld steigender US-Renditen unter leichtem Aufwertungsdruck — ein Thema, das die SNB im Blick behält.

Wall Street: Chipaktien und Renditen als Bremsfaktoren

Der S&P 500 verbuchte die erste Wochennegativbilanz seit Ende Juli. Hauptauslöser war ein kombinierter Druck: Einerseits kletterte der Zins für 30-jährige US-Staatsanleihen zeitweise auf den höchsten Stand seit fast 19 Jahren, was Wachstumsaktien relativ teurer erscheinen liess. Andererseits sorgte ein Abverkauf von Chipwerten für erhöhte Volatilität im technologielastigen Nasdaq, der am Dienstag rund 1,3 Prozent verlor.

Der S&P 500 schloss am Freitag bei 7’674 Punkten. Das ist zwar deutlich unter dem Allzeithoch von fast 7’800 Punkten aus der Vorwoche, aber der übergeordnete Aufwärtstrend bleibt strukturell intakt. Das Umfeld ist jedoch anspruchsvoller geworden: Ein Versuch des US-Finanzministeriums, am Anleihemarkt stabilisierend einzugreifen, blieb laut Berichten ohne nachhaltige Wirkung und fizzelte innerhalb von 48 Stunden.

Geldpolitik: Die Fed vor dem Scheideweg

Das entscheidende Spannungsfeld bleibt die US-Geldpolitik. Im zuletzt veröffentlichten FOMC-Protokoll stimmten drei von zwölf Ausschussmitgliedern für eine Straffung der Geldpolitik — so viele Gegenstimmen wie seit einem Jahrzehnt nicht mehr. Dieser interne Riss erklärt die erhöhte Marktunsicherheit: Während ein Teil der Notenbanker auf Zinssenkungen im Herbst setzt, plädiert eine wachsende Minderheit für weitere Erhöhungen angesichts hartnäckiger Inflation.

Die Marktpreise spiegeln dieses Zögern: Die Wahrscheinlichkeit einer September-Zinserhöhung liegt bei rund einem Drittel. Eine Zinssenkung gilt derzeit als weniger wahrscheinlich. Mehr Klarheit soll das Jackson-Hole-Symposium Ende Woche bringen — wenngleich die Geschichte zeigt, dass neue Fed-Chefs solche Anlässe eher zur Positionierung als zur konkreten Ankündigung nutzen.

Bitcoin: Stärkstes Wochenplus seit März 2024

Der deutlichste Ausreisser der Woche kam aus dem Kryptomarkt. Bitcoin stieg von rund 63’000 Dollar auf zeitweise rund 78’500 Dollar — ein wöchentlicher Zuwachs von über 20 Prozent, der stärkste seit März 2024. Als Hauptauslöser gilt der Eingriff des US-Finanzministeriums am Anleihemarkt, der kurzfristig Liquidität in den Markt spülte und risikobehaftete Anlagen beflügelte.

Zum Wochenschluss am Freitag schloss Bitcoin unter 78’000 Dollar, da ein Teil der Gewinne wieder abgegeben wurde. Die Rally folgt auf eine Phase anhaltender Schwäche im Juli und frühen August, als der Kurs zeitweise unter 63’000 Dollar gedrückt wurde. Ob der Sprung nachhaltig ist, hängt unter anderem davon ab, wie die US-Notenbank in den kommenden Wochen kommuniziert — steigende Realzinsen sind historisch kein günstiges Umfeld für nicht-verzinsliche Vermögenswerte. Wer Bitcoin als Portfoliobeimischung hält, sollte den Steueraspekten in der Schweiz Beachtung schenken.

Ausblick KW35: Jackson Hole im Fokus

Das wichtigste Ereignis der kommenden Tage ist das Jackson-Hole-Symposium der Federal Reserve Bank of Kansas City vom 27. bis 29. August 2026. Das Thema lautet «Financial Innovation: Implications for Payments and Policy». Am Freitag, 28. August, hält der neue Fed-Chef Kevin Warsh seine erste Grundsatzrede als Notenbankpräsident — sein Debüt auf dem wohl bedeutendsten geldpolitischen Podium der Welt.

Märkte sind auf Hinweise zum weiteren Zinspfad angewiesen. Warsh tritt in einem schwierigen Umfeld an: Anleiherenditen nahe historischer Hochs, ein gespaltenes FOMC-Gremium und eine Inflationsrate, die den 2-Prozent-Zielwert noch immer klar übertrifft. Erhöhte Volatilität um diesen Termin ist gut möglich — in beide Richtungen.

Für Anleger, die per regelmässigem Sparplan investieren, ändert Jackson Hole nichts an der Strategie. Wer aktiver positioniert ist, sollte die eigene Risikotoleranz und die Gewichtung zinssensitiver Positionen im Blick behalten — nicht weil eine Bewegung sicher ist, sondern weil die Bandbreite der möglichen Szenarien ungewöhnlich gross ist.

Quellen: CNBC – Stock market Aug. 18, 2026, CNBC – Dow surges Friday, Yahoo Finance – Nasdaq chip selloff, WallstreetOnline – Bitcoin KW34, TechTimes – Jackson Hole 2026, SMI Performance August 2026, BEKB – SNB Zinsentscheid

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